CNN - Wskaźnik Strachu i Chciwości:

Jeden z popularniejszych wskaźników. Od grudnia obserwujemy na nim wahania między "skrajną chciwością" a "chciwością". Historycznie takie okresy długotrwałego przebywania w "skrajnej chciwości" poprzedzały mocniejsze korekty rynkowe.

Jeszcze takiej euforii nie widać i ciągłego przebywania na tej szarej strefie 👇

AAII - Indeks inwestorów indywidualnych

Optymizm wśród amerykańskich inwestorów indywidualnych rośnie, przy jednoczesnym spadku liczby osób neutralnych co do kierunku rynku

🐮 Byki zwiększyły swoją liczbę o 5,2 punktu procentowego do 51,7%, co wyraźnie przekracza długoterminową średnią 🔥

🐻 Niedźwiedzie, inwestorzy oczekujący spadków, niezauważalnie wzrośli o 0,4 punktu procentowego do 21,8%. Niedźwiedzie są poniżej swojej historycznej średniej wynoszącej 31,0%, 18 tydzień z rzędu.

Tutaj jest zauważalna euforia, ale pamiętajmy, to są jednak inwestorzy, a nie tzw. “ulica”.

NAAIM - Indeks zarządzających

NAAIM - Stowarzyszenie zarządzających akcjami, które pokazuje w cotygodniowej ankiecie ich ekspozycje na rynek.

Zarządzający aktywami wykazują wzrost optymizmu, średnia ekspozycja na rynek akcji w USA wzrosła o 19 punktów procentowych w ostatnich dwóch tygodniach. Obserwujemy również wyjście z pozycji lewarowanych krótkich, co może sygnalizować zmianę nastrojów w porównaniu do początku lutego.

Na wykresie indeks powyżej 100 oznacza, że zaczynają przeważać pozycję lewarowane na wzrosty. Taki odczyt pojawił się w grudniu.

Kontrakty futures na S&P500

Inwestorzy na rynku kontraktów terminowych nadal preferują pozycje krótkie, co nie odzwierciedla rynkowej euforii.

Ważne jest uwzględnienie, że te dane nie odzwierciedlają całkowitych strategii inwestycyjnych uczestników rynku… ale patrząc na 2021 rok 👇

ETF SPY - napływy kapitału

Po rekordowych napływach w grudniu największy ETF SPY na S&P500 odnotowuje odpływy kapitału. Początek roku przyniósł realizację zysków z rekordowego grudnia, co przejawia się wypływem 30 miliardów dolarów.

BoFA - Bank of America i ich tygodniowy raport.

• Bull & Bear Indicator: 6.4/10 (bez euforii)

• Napływy do funduszy akcji: +0,47 mld USD (tylko)

• Odpływy z akcji spółek technologicznych: 4,4 mld USD „największy odpływ w historii”

WIG20 📉

Mimo umocnienia złotego mamy korektę na naszym najpłynniejszym indeksie. Czy kapitał zagraniczny zaczyna skracać pozycje na EM, jak jeszcze ma płynność? Czy to jest ruch wyprzedzający?

Takie weekendowe rozkminy co zrobić z pozycjami krótkimi. Jak zarządzić kontraktami przed piątkowym rolowanie.

Na zakończenie warto zerknąć na okładki czasopism ekonomicznych, które według niektórych mają tajemniczą moc wpływania na nastroje rynkowe.

Przegląd Rynku: Tydzień Dziękczynienia Łagodzi Obroty

Co ruszało rynkami w mijających dwóch tygodniach.

Miniony tydzień na rynkach był raczej spokojny z mniejszymi obrotami, zwłaszcza w czwartek, kiedy to w Stanach Zjednoczonych 🇺🇸 obchodzono Święto Dziękczynienia 🦃. W Black Friday giełdy działały skróconym czasem, co dało Amerykanom więcej okazji do konsumpcji poza giełdą.

Zeszły Tydzień: Odczyt Inflacji w USA Budzi Nadzieje.

Tydzień wcześniej skupiliśmy się na odczycie inflacji w USA. Spowolnienie wzrostu cen konsumenckich przekroczyło oczekiwania, budząc nadzieję na zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych przez FED. Efektem były spadki rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i osłabienie dolara, co widoczne było także w umacnianiu się złotówki.

Dramat w OpenAI: Rewolucja i Powrót do Status Quo

Ostatni weekend obfitował w dramatyczne wydarzenia w OpenAI.

W skrócie:

• Sam Altman zostaje pozbawiony stanowiska CEO, przez zarząd.

• Odchodzi Greg i kilku starszych inżynierów (polska ekipa)

• Zarząd powołuje byłego CEO Twitcha, Sheara na nowego dyrektora generalnego.

• Sam Altman otrzymuje ofertę dołączenia do Microsoft w nowym dziale AI.

• Ponad 700 pracowników w firmie podpisuję umowę o odejściu i dołączeniu do Microsoft, jeśli zarząd nie złoży rezygnacji (z 770 pracowników)

• Następuje pivot i powracają wszyscy szczęśliwie do OpenAI 🔄 🤯.

📈 Indeksy giełdowe

Ostatnie dwa tygodnie przyniosły wzrosty na większości indeksów giełdowych.

Efekt Sezonowy Listopada: Obserwujemy wyraźny wpływ sezonowego efektu listopadowego, który sprzyja wzrostom na rynkach. Niemiecki indeks 🇩🇪 DAX kontynuuje tendencję wzrostową czwarty tydzień z rzędu, podobnie jak amerykańskie indeksy. Wśród indeksów, które wyróżniły się w ostatnich dwóch tygodniach, szczególną uwagę zwraca szwedzki 🇸🇪 OMX30.

Od początku roku amerykański 🇺🇸 NASDAQ zdecydowanie wyprzedza inne indeksy, z imponującym wzrostem o 🔺+36%. Tuż za nim plasuje się nasz 🇵🇱 WIG20, który zanotował wzrost o 🔺+24%, a w ujęciu dolarowym nawet 🔺+36%, wspierany rajdem po wyborczym z udziałem kapitału zagranicznego.

Nasz indeks małych spółek, 🇵🇱 SWIG80, z wzrostem o 🔺+22%, również próbuje dotrzymać kroku głównemu indeksowi, prezentując solidne wyniki.

Z kolei na drugim biegunie znajduje się londyńska giełda 🇬🇧, której indeks przez cały rok oscylował w okolicach zera, z niewielkim wzrostem o +0.49%. W Londynie obserwujemy boczny trend już drugi rok z rzędu.

Ostatnie dwa tygodnie przyniosły ożywienie na amerykańskim rynku akcji, co jest widoczne nie tylko wśród największych firm. Dynamika wzrostów indeksów nieważonych kapitalizacją (Equal Weight - EW) pokazuje, że mniejsze firmy również doświadczyły wzrostów.

S&P500 EW zanotował wzrost o 🔺+3.65%, co wskazuje na pozytywną zmianę również poza największymi spółkami wchodzącymi w skład indeksu.

NASDAQ100 EW poszedł jeszcze wyżej, niemal o 5%, co może świadczyć o szerokiej sile rynkowej, obejmującej różne segmenty technologiczne.

Russell 2000, reprezentujący mniejsze spółki, również odnotował solidny wzrost o 🔺+2.66%, potwierdzając, że inwestorzy poszerzają swoje zainteresowanie poza dominujące blue chipy.

To zróżnicowanie wzrostów może świadczyć o zdrowym rozszerzeniu rajdu na większą liczbę sektorów i firm, co jest pozytywnym sygnałem dla rynku jako całości.

Małe spółki, reprezentowane przez Russell 2000, od początku miesiąca odnotowały imponujący wzrost, dorównując dynamiką pozostałym amerykańskim indeksom. Indeks NASDAQ 100, który obejmuje największe firmy z giełdy NASDAQ, zbliża się do 50% wzrostu YTD, co może cieszyć inwestorów wykorzystujących ETF-y bazujące na tym indeksie.

Wśród dostępnych opcji na polskim rynku znajdują się iShares Nasdaq 100 UCITS ETF oraz Invesco EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF, które prawdopodobnie zyskują na popularności wśród inwestorów.

W ostatnim tygodniu zanotowaliśmy ożywienie na szerokim rynku amerykańskim, które objęło również wcześniej zdołowane sektory. Energetyka i opieka zdrowotna, które wcześniej odnotowywały niższe wyniki, teraz wyraźnie przodują w wzrostach tygodniowych.

W ujęciu dwóch tygodni, spośród największych spółek w indeksie S&P500, to Tesla zanotowała wyraźne odreagowanie po wcześniejszych spadkach, wzrastając o 🔺+9.69%.

Home Depot również odnotował wzrost o 🔺+6.55%, reagując pozytywnie na wyniki kwartalne, które okazały się lepsze niż pesymistyczne prognozy analityków przewidujące spadek sprzedaży o 🔻-3.3%. Rzeczywisty spadek sprzedaży wyniósł 🔻-3.1%, a zyski nieco przekroczyły oczekiwania.

Mimo to Home Depot stoi przed wyzwaniem utrzymania wzrostu sprzedaży w obliczu wysokich stawek kredytów hipotecznych, które są bliskie najwyższemu poziomowi od dwóch dekad. To z kolei skutkuje znacznym spadkiem sprzedaży domów i ograniczeniem remontów.

Dla przypomnienia - Home Depot to sieć hipermarketów z artykułami wyposażenia wnętrz, oferująca szeroki asortyment materiałów budowlanych, produktów do poprawy stanu domu, artykułów ogrodniczych, elementów dekoracyjnych oraz narzędzi do konserwacji, naprawy i eksploatacji obiektów.

W tym roku na podium największych spółek w indeksie S&P500 niezmiennie króluje NVIDIA, która po ostatnich wynikach finansowych utrzymuje swoją znaczącą przewagę z wzrostem o 🔺+226.92%, wyraźnie wyprzedzając Meta Platforms (Facebook). Wyniki NVIDIA nie tylko spełniły, ale i przekroczyły oczekiwania analityków, przewyższając prognozy pod wieloma względami.

Świeże raporty analityczne, które pojawiły się po ogłoszeniu wyników, sugerują średnią cenę docelową akcji NVIDIA na poziomie 627 USD. Serwis TipRanks podaje, że najniższa przewidywana wycena z ostatnich trzech miesięcy to 560 USD, co nadal pozostawia miejsce na potencjalny wzrost.

👃 Sentymenty

Zwiększa się optymizm wśród uczestników badania NAAIM – średnia ekspozycja na rynek akcji w USA skoczyła o 16 punktów procentowych w ciągu ostatnich dwóch tygodni. Dostrzegam także pojawienie się lewarowanych pozycji krótkich, co może być interpretowane jako zabezpieczenie portfela inwestycyjnego.

Wśród amerykańskich inwestorów indywidualnych rósł optymizm – liczba byków wzrosła, a niedźwiedzie nieco się cofnęły, zmniejszając swój udział o 5 punktów procentowych.

Członkowie AAII byli pytani o postrzeganie wyników finansowych za trzeci kwartał. Oto ich odpowiedzi:

• Mniej więcej spełniły moje oczekiwania: 47,5%

• Były lepsze, niż się spodziewałem: 29,3%

• Były gorsze, niż się spodziewałem: 6,0%

• Nie jestem pewny/Nie mam zdania: 17,0%

Traderzy na kontraktach terminowych S&P500 niedawno otworzyli nieco pozycji krótkich, ale jest możliwe, że te pozycje zostały już wybite w ostatnim tygodniu, gdyż indeks przełamał opór.

Co robię w obecnej sytuacji rynkowej? Jak zawsze, koncentruję swoje inwestycje w kilku największych spółkach technologicznych i cieszę się z obserwowania wzrostu ich wartości. Moja strategia polega na utrzymywaniu silnej koncentracji w sektorze, który pokazuje solidną wydajność 👇😎.

Odczuwałem pewną niepewność przed publikacją wyników finansowych Nvidia, ale zdecydowałem się utrzymać pozycję w tej spółce, ufając, że spełnią oczekiwania rynkowe.

To by było na tyle na dziś. Dziękuję za uwagę i do zobaczenia w kolejnym wydaniu newslettera!

Przegląd rynku, statystyki, sentymenty.

Co ruszało rynkami.

Wszyscy już marzyli o szybkim przejściu w kierunku obniżek stóp procentowych. Tymczasem Powell podczas swojego wystąpienia na forum Międzynarodowego Funduszu Walutowego w Waszyngtonie, zasugerował, że Fed może jeszcze nie być gotowy do zakończenia swoich działań mających na celu zwalczanie inflacji. Mimo że wyraził zadowolenie ze słabnącego tempa wzrostu cen, podkreślił, że polityka banku centralnego może nie być jeszcze wystarczająco restrykcyjna, aby skutecznie ją obniżyć.

„Jeśli będzie odpowiednie dalsze zaostrzenie polityki, nie zawahamy się tego zrobić, (…) Będziemy jednak nadal działać ostrożnie, co pozwoli nam zarówno unikać ryzyka wprowadzenia w błąd przez kilka dobrych miesięcy danych, jak i ryzyka nadmiernego zaostrzenia”

Te uwagi wywołały niepewność na rynkach, przerywając ośmiosesyjną serię wzrostów na amerykańskiej 🇺🇸 giełdzie. Przerwanie tej tendencji nastąpiło po wcześniejszym łagodniejszym komunikacie wydanym po posiedzeniu Fed, decyzji o niepodwyższaniu stóp procentowych oraz danych z rynku pracy, które okazały się słabsze od oczekiwań.

Tutaj całe wystąpienie 👇

Podczas przemówienia Powella doszło do incydentu z udziałem protestujących przeciwko zmianom klimatycznym. Całe zajście zostało przechwycone i nadane na żywo. Zwróciła uwagę zwłaszcza reakcja Powella, gdy ochrona eskortowała go ze sceny, mówił „Po prostu zamknij te pie***one drzwi” 😎

"Okay. Thank you very much. Thank you very much. Thank you. Just close the fucking door. Close the door."

🇪🇺 Prognozy IMF dla Europy

Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW - IMF) przedstawił prognozy dla Świata. Gospodarka Europy raczej nie dozna załamania, mimo ponad rocznego cyklu podwyżek stóp procentowych, ale musi uważać.

"Prognozy dla Europy wskazują na miękkie lądowanie, z stopniowym spadkiem inflacji (…) Utrzymanie restrykcyjnej polityki monetarnej jest zatem kluczowe dla zapewnienia powrotu inflacji do celu w rozsądnym czasie (…) Niepewność co do trwałości inflacji jest duża, a koszt zbyt wczesnego złagodzenia jest znaczący."

Ryzyka i niepewności:

Wzrost płac: Pomimo że rosnące płace mogą wspierać ożywienie gospodarcze, istnieje ryzyko dalszych presji inflacyjnych, szczególnie jeśli nie będą one wspierane wzrostem produktywności.

Ryzyka strukturalne: Starzejące się społeczeństwo i preferencje dotyczące krótszego tygodnia pracy stwarzają wyzwania dla pracodawców w przyciąganiu pracowników, co może wpływać na gospodarkę.

Ogólnie rzecz biorąc, prognozuje się, że tempo wzrostu gospodarczego w Europie spowolni do 1,3% w 2023 roku z 2,7% w roku ubiegłym. Stanowi to jednak znaczącą korektę w górę w porównaniu z prognozą MFW z kwietnia, która przewidywała średni wzrost PKB w Europie na poziomie 0,8%.

Prognoza październikowa IMF 👇

IMF October 2023 World Economic Outlook

10.4MB ∙ PDF file

Download

Prognoza Międzynarodowego Funduszu Walutowego

Download

🇵🇱 Prognoza Wzrostu PKB Polski na 2023 rok:

• Wzrost PKB: Prognozowany wzrost PKB dla Polski w 2023 roku to 0,6%, co jest poniżej średniej europejskiej.

• Efekt Bazy: Warto zwrócić uwagę na efekt wysokiego wzrostu z 2022 roku, który wyniósł 5,1%.

• Poprawa Prognozy: Obecna prognoza jest znacznie lepsza niż przewidywania sprzed sześciu miesięcy, które zakładały dwa razy wolniejszy wzrost.

• Prognozy na Rok 2024: Prognoza na 2024 rok została nieznacznie obniżona do 2,3% z 2,4%.

• Oczekiwania na Rok 2025: Prognozuje się, że w 2025 roku polska gospodarka wzrośnie o 3,7%, co jest poprawą w stosunku do wcześniejszej prognozy 3,4%.

📈 Indeksy giełdowe

Na rynkach nie obserwowano zdecydowanego kierunku. Po zeszłotygodniowych wzrostach nastąpiły lekkie korekty.

Rynek amerykański 🇺🇸, z NASDAQ na czele, wykazał się wzrostem. Niemiecki 🇩🇪 DAX również odbija się po drugim tygodniu, choć już mniej dynamicznie. Nasz 🇵🇱 WIG20, po czterech tygodniach wzrostów, napotkał opór na poziomach lipcowych szczytów.

Od początku roku jesteśmy wśród liderów rynku, ale to, co osiągnęły indeksy 🇺🇸 S&P500 i 🇺🇸 NASDAQ w tym miesiącu, robi wrażenie. NASDAQ Composite obecnie odnotowuje wzrost o 🔺+31.8%.

Spójrzcie na amerykańskie indeksy, gdzie głównie to spółki technologiczne z NASDAQ pchają rynek w górę. Ale zwróćcie uwagę, że rosną głównie te najgrubsze ryby.

Zobaczcie na to: NASDAQ 100 poszedł w górę o 🔺+2.8%, ale jego wersja nieważona kapitalizacją (Equal Weighted - EW), gdzie każda spółka liczy się tak samo, wzrosła tylko o 🔺+0.7%. To pokazuje, jak duży wpływ mają te największe spółki.

A tymczasem nasz mały Russell 2000? Znowu ślizga się w dół, wracając do poziomów z czerwca 2022. Te mniejsze firmy naprawdę czują teraz ciężar wysokich kosztów finansowania.

Zobaczcie, jak duży wpływ mają największe spółki, patrząc na zwroty od początku roku. S&P500 ważony kapitalizacją wzrósł o 🔺+15%, ale ten sam indeks z równymi wagami jest poniżej zera, na poziomie 🔻-0.5%.

Sektorowo, to spółki technologiczne i komunikacyjne mają najlepsze wyniki. Z kolei po drugiej stronie barykady widzimy spadki w spółkach energetycznych.

Od początku roku w sektorze technologii widzimy wzrost o 🔺+40%. A tam mamy prawdziwe perełki, jak AppLovin ze wzrostem o 🔺+316%, Daktronics 🔺+265%, Nvidia 🔺+230% czy Palantir 🔺+206%.

W ujęciu tygodniowym wśród największych spółek (Top 20) z S&P500 wyróżnił się Broadcom notując wzrost o🔺+8.5%. W ich przypadku na korzyść zadziałała przejęcie VMWare za 61 mld USD oraz wygrana sądowa w Niemczech przeciwko Netflix. Sąd uznał, że Netflix naruszył patent Broadcom na funkcje cyfrowego przetwarzania wideo stosowane w kodowaniu wideo o wysokiej wydajności (HEVC).

Królem wzrostów od początku roku jest bez wątpienia Nvidia, z imponującym wzrostem o 🔺+230.7%. Z niecierpliwością oczekuję na wyniki finansowe za ostatni kwartał, które zostaną ogłoszone 21 listopada.

Nvidia jak się wydaje, znalazła sposób na sprzedaż swoich wysokiej klasy chipów chińskim firmom, jednocześnie przestrzegając amerykańskich przepisów mających na celu ograniczenie dostępu Chin do zaawansowanej technologii.

Przypomnę, że około 20-25% przychodów Nvidii pochodzi z Chin, głównie z działalności w centrach danych.

👃 Sentymenty

Jeszcze dwa tygodnie temu ekspozycja zarządzających aktywnymi funduszami akcyjnymi była na poziomie października 2022 i z minimów na S&P500. Oczywiście pod warunkiem, że w tych ankietach zarządzający nie wprowadzają w błąd i nie koloryzują.

Szczegółowe spojrzenie pokazuje, że po raz pierwszy od lipca zniknęły pozycje krótkie. Widać zatem wyraźną zmianę sentymentu.

Badanie przeprowadzone wśród amerykańskich inwestorów indywidualnych również wskazuje na wzrost liczby byków na rynku. Jeszcze kilkanaście dni temu dominował nastrój obaw, na poziomie który oglądaliśmy w marcu. Wtedy sektor finansowy ratował banki.

Traderzy grający na kontraktach terminowych na indeks S&P500 zaczęli rezygnować z pozycji krótkich, co dzieje się po raz pierwszy od czerwca 2022 roku. To również może być interpretowane jako wskaźnik potencjalnych wzrostów.

Jednakże ta zmiana niekoniecznie musi wskazywać na dobry kierunek, szczególnie gdy spojrzymy szerzej na ich pozycje w kontekście ogólnego trendu na indeksie.

Na zakończenie dodam, że obserwujemy również trend „risk off” na rynku kryptowalut, co może być potencjalnym sygnałem do wzrostów na rynku akcji.

Co ja robię? Pozostaję na pozycjach w kilku największych spółkach i obserwuję, jak ich wartość rośnie. Jak zwykle koncentracje mam dużą 👇

Dziękuję, to tyle na dzisiaj. Oprogramowanie krzyczy, że ten biuletyn jest za długi 😎.