Podsumowanie konferencji ze spółką Santander 25Q4 (SAN.WA)
Konferencja z inwestorami po szacunkach za Q4 2025 (2026-02-04)
Update: 2026-02-05 v 1.1
Raport z konferencji Santander Bank Polska – wstępne wyniki 2025, 25Q4
Santander Bank Polska omówił niezaudytowane wyniki za 2025 r. (z perspektywą po sprzedaży SCB), kontekst wejścia do grupy Erste oraz priorytety na 2026 r., w tym rebranding i integrację operacyjną. W trakcie spotkania zarząd odnosił się do zyskowności, kapitału, kosztów ryzyka, marży odsetkowej i polityki dywidendowej. [1][2][3]
Prezentacja wyników i komentarz zarządu
Wynik netto grupy za 2025 r. podany na konferencji to 6,463 mld zł (w tym 1,571 mld zł w 4Q), wynik odsetkowy 12,703 mld zł, a wynik prowizyjny ok. 2,95 mld zł; dochody ogółem przekroczyły 16 mld zł. Zarząd podkreślał rekordowy kwartał prowizyjny i utrzymanie wysokiej rentowności mimo cyklu obniżek stóp. [1]
Wskaźniki kapitałowo-płynnościowe i efektywności prezentowane na slajdach wskazują m.in. CET1 19,51%, ROE 23,6%, LCR 219,72% i C/I 30,3%. W prezentacji pokazano też marżę odsetkową działalności kontynuowanej 4,64% w 4Q 2025 oraz potwierdzono wysoki poziom nadwyżek kapitałowych. [2]
Wpływ stóp procentowych był jednym z głównych tematów komentarza zarządu: wskazywano, że mimo serii obniżek stóp wynik odsetkowy utrzymywał się kwartał do kwartału relatywnie stabilnie, a bank ograniczył wrażliwość NII na ruch stóp (komunikowany rząd wielkości ok. 250 mln zł na 100 pb). W materiałach podkreślono też łagodniejsze zawężanie NIM względem skali obniżek oraz rolę struktury bilansu i depozytów terminowych. [1][2][3]
W obszarze jakości aktywów i ryzyka zarząd wskazał niski koszt ryzyka (ok. 37 pb) oraz efekty transakcyjne na NPL: sprzedaż portfeli niepracujących (w tym skala i wpływ na PBT) wspierające wynik. W komentarzach podkreślano również spadek kosztów ryzyka prawnego r/r oraz dalsze wygaszanie portfela frankowego. [1][2][3]
Wątek kredytów frankowych (CHF) pojawił się zarówno w prezentacji, jak i w Q&A: raportowano dalsze zmniejszenie skali aktywnego portfela oraz wskazywano, że temat pozostaje w fazie wygaszania, przy jednoczesnym utrzymaniu „ogona” rezerw i monitorowaniu otoczenia prawnego (w tym odniesienia do wyroku TSUE z 22 stycznia). [1][2][3]
Temat SKD nie został nazwany wprost na konferencji. W materiałach i komentarzach zarządu obecny był natomiast szerzej rozumiany komponent ryzyk regulacyjno-prawnych w kredytach detalicznych (m.in. jednorazowa korekta związana z wakacjami kredytowymi i koszty ryzyka prawnego), który wpływał na interpretację jakości wyniku. [1][2][3]
Po stronie strategicznej dominowały wątki: finalizacja sprzedaży SCB, przejęcie przez Erste, zmiana nazwy i rebranding, utrzymanie modelu banku uniwersalnego oraz nacisk na rentowny wzrost w segmentach MŚP, klientów zamożnych i korporacyjnych. Zarząd sygnalizował też kontynuację dyscypliny kosztowej i cel utrzymania C/I w okolicach 30%. [1][2]
W kontekście makro zarząd wskazywał poprawę perspektyw inwestycyjnych i stopniowe odbicie popytu (m.in. w Europie), przy jednoczesnym monitorowaniu konkurencji cenowej i warunków dla kredytu. AI nie było istotnym tematem konferencji; temat inflacji pojawiał się głównie jako punkt odniesienia dla dynamiki kosztów operacyjnych. [1]
Guidance i deklaracje zarządu obejmowały m.in.: gotowość do rozmów o dywidendzie (punkt startowy 75% przy spełnionych warunkach), ostrożne oczekiwania stabilizacji kosztu ryzyka (z limitem „nie wyżej niż ok. 50 pb”), utrzymanie strategii depozytowo-kredytowej oraz podanie, że koszt rebrandingu rzędu 250 mln zł dotyczy wpływu brutto (przed podatkiem), głównie w 2Q 2026. [1][2]
Sesja pytań i odpowiedzi (Q&A)
Strategia i priorytety po transakcji Erste
Pytanie: Czy widzicie Państwo już jakieś obszary biznesowe, na które grupa Erste kładzie większy nacisk niż miało to miejsce do tej pory? [1]
Odpowiedź: Tak, więc Państwo doskonale wiecie, że jesteśmy bankiem uniwersalnym, obsługujemy wszystkie segmenty klientów i ma to dużą przewagę. Wspominałem o segmencie MŚP i klientach zamożnych — to obszary, na które nadal będziemy kładli duży nacisk, razem z korporacjami. [1]
Kapitał i dywidenda
Pytanie: Współczynnik CET1 wynosi prawie 20%. Jaki jest plan na wykorzystanie tego kapitału? [1]
Odpowiedź: Spełniamy warunki do wypłaty 75% i to jest punkt startowy. Jeszcze nie podjęliśmy decyzji, ale mamy dużą nadwyżkę kapitałową i będziemy rozmawiać z nadzorem o sposobie jej wykorzystania. [1]
Pytanie: Jaki jest planowany, założony poziom wypłaty dywidendy w 2026 roku? [1]
Odpowiedź: Spełniamy warunki wypłaty przynajmniej 75%; decyzja nie została jeszcze podjęta i będzie poprzedzona uzgodnieniami z nadzorem. [1]
Wzrost kredytów i segmenty
Pytanie: Jaki jest spodziewany wzrost kredytów (pickup) w 2026 roku i jak to widzicie w miksie segmentów? [1]
Odpowiedź: Widzimy ogromny potencjał i pierwsze oznaki wzrostu popytu, szczególnie w kredycie inwestycyjnym; chcemy rosnąć rentownie, bez udziału w „wyścigu cenowym”, z naciskiem na transformację, MŚP, korporacje i klientów indywidualnych. [1]
Depozyty
Pytanie: Jaką mamy strategię, jeśli chodzi o przyciąganie i utrzymywanie depozytów detalicznych, oraz miks depozytów w 2026? [1]
Odpowiedź: Strategia łączy satysfakcję klienta, relatywnie niski koszt depozytu i utrzymanie udziału rynkowego; większy nacisk będzie na wzrost depozytów bieżących, przy kontynuacji działań w produktach oszczędnościowo-inwestycyjnych. [1]
NII/NIM i wrażliwość na stopy
Pytanie: Jaki jest nasz outlook na stopy i jaka jest wrażliwość wyniku odsetkowego netto oraz marży odsetkowej? [1]
Odpowiedź: Wrażliwość pozostaje zbliżona do wcześniejszych komunikatów (ok. 250 mln zł na 100 pb przy stałym bilansie), a strategia ograniczania wrażliwości była kontynuowana; zarząd wskazał oczekiwanie dwóch obniżek po 25 pb i dalsze utrzymanie dotychczasowego podejścia. [1]
Koszty integracji i rebranding
Pytanie: Podajemy za czwarty kwartał koszty integracji około 70 mln. Jakich kosztów integracji możemy się spodziewać w 2026? [1]
Odpowiedź: Spółka nie podała jeszcze wiarygodnej łącznej kwoty pozostałych kosztów integracji; zapowiedziano powrót z aktualizacją przy prezentacji wyników za 1Q. [1]
Pytanie: Prosimy o doprecyzowanie tematu kosztów rebrandingu: 250 mln to wpływ na wynik brutto czy netto i jaki rozkład w czasie? [1]
Odpowiedź: To kwota kosztowa przed podatkiem (wpływ brutto), a większość kosztów fizycznego rebrandingu ma przypadać na 2Q 2026; komponent marketingowy ma być rozłożony szerzej na 2026 (z możliwym ogonem na początek 2027). [1]
Pytanie: Zostawiając one-offy z boku — co z dynamiką kosztów? [1]
Odpowiedź: Priorytetem pozostaje dyscyplina kosztowa i utrzymanie wskaźnika kosztów do dochodów w okolicach 30%, bez istotnego odchylenia od oczekiwanej inflacji. [1]
Koszt ryzyka i portfel CHF
Pytanie: Czy są jakieś makro czynniki specyficzne, które są bardziej monitorowane i mogłyby sugerować zmiany jakości portfela kredytowego? [1]
Odpowiedź: Zarząd wskazał stabilizację sytuacji klientów (w tym eksporterów), poprawę perspektyw popytu oraz oczekiwanie stabilizacji kosztu ryzyka; wskazano poziom referencyjny około 40 pb i że nie powinno być wyżej niż około 50 pb. [1]
Pytanie: Jaka jest nasza ocena kosztów ryzyka związanych z portfelem kredytów hipotecznych i remaining exposure (w tym franki)? [1]
Odpowiedź: Portfel aktywny CHF określono jako niewielki (około pół miliarda złotych), a temat oceniono jako wygasający; jednocześnie zaznaczono, że „ogon” rezerw może jeszcze przez pewien czas pozostać. [1]
Pytanie: Czyli rozumiem, czy jest to jakieś ryzyka jeszcze związane z frankami? [1]
Odpowiedź: Nie dajemy osobnego guidance dla tego portfela; ocena zarządu jest taka, że temat wygasa, choć rezerwy frankowe nie znikną natychmiast i mogą jeszcze utrzymywać się przez pewien czas. [1]
Regulacje i struktura bilansu
Pytanie: Czy SOT NII / SOT EVE na koniec 2025 były poniżej kryteriów regulacyjnych i dywidendowych? [1]
Odpowiedź: Zarząd potwierdził poziomy poniżej limitów z buforem i zapowiedział pokazanie dokładnych wartości w raporcie rocznym. [1]
Pytanie: Jaka część bilansu jest oparta na stałej stopie / zabezpieczona? [1]
Odpowiedź: Podano, że udział kredytów o stałej stopie procentowej jest bliski 58%. [1]
Ciekawostki
Zarząd bardzo konsekwentnie wracał do jednego hasła: wzrost rentowny zamiast wzrostu za wszelką cenę, także przy silnej konkurencji cenowej w kredycie. [1]
Wątek rebrandingu był jednym z najbardziej „operacyjnych”: padł rozdział na koszty fizyczne (silnie skoncentrowane w 2Q) i koszty marketingowe rozłożone w czasie. [1][2]
Powtarzalnym motywem była odporność wyniku odsetkowego na cykl obniżek stóp, co zarząd wiązał z wcześniejszymi zmianami struktury bilansu i udziałem stałej stopy. [1]
Podsumowanie i wnioski
Konferencja miała defensywnie-konstruktywny charakter: zarząd potwierdził mocne parametry rentowności i kapitału za 2025 r., jednocześnie przenosząc uwagę rynku na rok 2026 (integracja z Erste, rebranding, depozyty, koszt ryzyka i polityka dywidendowa). Najważniejsze przekazy dla inwestorów to utrzymanie dyscypliny kosztowej, nacisk na rentowny wzrost i ostrożne, ale konkretne ramy oczekiwań dla ryzyka, kapitału i kosztów transformacyjnych. [1][2][3]
Analiza Q&A
Analitycy – stabilność Q&A: 3/10 – pytań presyjnych było dużo (kapitał/dywidenda, koszt ryzyka, franki, one-offy i koszty integracji/rebrandingu), mimo że część pytań miała charakter doprecyzowujący. [1]
Zarząd – konkretność odpowiedzi: 7/10 – odpowiedzi zawierały liczby, przedziały i terminy (np. dywidenda, koszt ryzyka, harmonogram kosztów rebrandingu), choć część tematów integracyjnych pozostawiono do późniejszej aktualizacji. [1][2]
Źródła
[1] Konferencja
[2] Prezentacja
[3] Inne dokumenty (raport)