Podsumowanie spotkania ze spółką Scanway 25/07 (SCW.WA)
Perspektywy rozwoju po I półroczu 2025 (2025-07-04)
Update: 2024-07-04
Podsumowanie konferencji: Scanway - Perspektywy rozwoju po I półroczu 2025
Scanway S.A. to polska spółka technologiczna specjalizująca się w całym łańcuchu danych optycznych, od ich pozyskiwania (akwizycja), przez przetwarzanie i analitykę, aż po predykcję przyszłych zdarzeń (strategia APAP) [1][2]. Firma działa w dwóch głównych segmentach: Space, gdzie dostarcza zaawansowane instrumenty optyczne (teleskopy, kamery) dla sektora kosmicznego, oraz Industry, oferując systemy wizyjnej kontroli jakości dla przemysłu, oparte na autorskim oprogramowaniu z elementami AI.
Webinar zorganizowany 4 lipca 2025 r. przez SII miał na celu przedstawienie inwestorom perspektyw rozwoju spółki po dynamicznym pierwszym półroczu, w którym Scanway pozyskał rekordowy kontrakt, podpisał umowę z Europejską Agencją Kosmiczną (ESA) oraz z sukcesem przeprowadził rundę finansowania [1][2]. W spotkaniu udział wzięli kluczowi członkowie zarządu: Jędrzej Kowalewski (CEO), Mikołaj Podgórski (COO), Michał Zięba (CTO) oraz Radosław Harytoniuk (CSO) [1]
Prezentacja wyników
W trakcie prezentacji zarząd skupił się na omówieniu kluczowych wydarzeń i strategicznych kierunków rozwoju, które zdefiniowały ostatnie miesiące działalności spółki [1].
Strategiczne kontrakty i decyzje:
Kontrakt z klientem z Azji Południowej: Spółka pozyskała kontrakt o wartości ponad 38 mln zł (9 mln euro) na dostawę serii teleskopów wysokorozdzielczych. Jest to efekt długofalowej strategii ekspansji międzynarodowej i dowód wiarygodności technologicznej firmy. Klient przeprowadził bardzo szczegółowe badanie due diligence, weryfikując kompetencje techniczne Scanway, procesy produkcyjne oraz rozmawiając z dotychczasowymi partnerami i dostawcami spółki [1][2].
Umowa z Europejską Agencją Kosmiczną (ESA): Kontrakt dotyczy opracowania europejskiego systemu do przetwarzania danych z powierzchni Księżyca. Projekt ten jest przykładem synergii między segmentami Space i Industry, ponieważ wykorzysta kompetencje obu zespołów. Ma na celu zbudowanie w Europie niezależnych zdolności w zakresie analizy danych księżycowych [1].
Runda finansowania (ABB): Spółka pozyskała 11,6 mln zł brutto w procesie przyspieszonej budowy księgi popytu. Środki te zostaną przeznaczone na zwiększenie zdolności produkcyjnych (capacity), zwłaszcza w zakresie teleskopów o średnicy powyżej 200 mm (z 2 do 5-6 sztuk rocznie), oraz na wzmocnienie kapitału obrotowego. Inwestycje te mają na celu eliminację dotychczasowych ograniczeń produkcyjnych [1][2].
Strategia APAP (Akwizycja, Przetwarzanie, Analityka, Predykcja): Zarząd podkreślił, że celem firmy jest bycie dostawcą kompleksowych rozwiązań w całym łańcuchu wartości danych optycznych. Pozwala to na oferowanie klientom nie tylko hardware'u, ale kompletnych rozwiązań, aż po gotowe raporty i analizy [1].
Nowe produkty i kierunki rozwoju:
Systemy wizyjne dla branży kosmicznej: Scanway rozwija ofertę prostszych, powtarzalnych systemów kamerowych do zastosowań orbitalnych, takich jak monitorowanie procesów dokowania satelitów czy obserwacja śmieci kosmicznych. Jest to kolejny obszar synergii między działami Space i Industry [1].
Technologia Hydra: W segmencie przemysłowym kluczową rolę odgrywa Hydra – zbiór autorskich technologii i modułów opartych m.in. na machine learningu. Pozwala on na znaczne skrócenie czasu realizacji skomplikowanych projektów wizyjnych (nawet o połowę), realizację ich mniejszymi zasobami i dostarczanie klientom dedykowanych rozwiązań bez kompromisów [1].
Ryzyka i wyzwania: Głównym zidentyfikowanym ryzykiem jest ograniczenie zdolności produkcyjnych w obliczu rosnącego popytu. Pozyskane finansowanie ma bezpośrednio adresować to wyzwanie. Innym ryzykiem jest pozyskiwanie talentów, jednak spółka ma strategię opartą na współpracy ze środowiskiem akademickim i rekrutacji międzynarodowej [1].
Kontekst sztucznej inteligencji (AI): AI i machine learning (ML) są kluczowym elementem strategii spółki, zwłaszcza w segmencie Industry. Silniki ML są zaimplementowane w platformie Hydra i służą do zaawansowanej analizy obrazu i predykcji. Kompetencje te są również wykorzystywane w projektach kosmicznych, np. przy przetwarzaniu danych satelitarnych [1].
Kontekst inflacji i presji kosztowej: Chociaż temat inflacji nie został poruszony bezpośrednio, zarząd wskazał na działania mitygujące presję kosztową. Rozwój platformy Hydra pozwala realizować projekty szybciej i przy użyciu mniejszych zasobów ludzkich, co bezpośrednio przekłada się na efektywność kosztową i szybszy przepływ gotówki z projektów [1].
Sesja pytań i odpowiedzi (Q&A)
Sesja Q&A była bardzo rozbudowana i dotyczyła szerokiego spektrum tematów, od strategii i finansów, po technologię i plany giełdowe.
Strategia i Potencjał Rozwoju
Pytanie: Jaka jest perspektywa przychodów na najbliższe 2-3 lata i wartość pipeline'u? [1]
Odpowiedź: Spółka jest w fazie intensywnego wzrostu i priorytetem jest skalowanie biznesu oraz zdobywanie udziału w rynku. Dzięki inwestycjom w moce produkcyjne, zdolność do produkcji dużych teleskopów wzrośnie z 2 do 5-6 rocznie, co może nawet potroić przychody z tego segmentu. Wartość pipeline'u szacowana jest na 30-40 milionów euro, a spółka zaczyna dotykać istotnej części globalnego rynku instrumentów satelitarnych [1].
Pytanie: Kiedy spółka zacznie być rentowna? [1]
Odpowiedź: Obecnie priorytetem jest wzrost i budowanie skali, co w przyszłości przełoży się na trwałą rentowność. Marże brutto na projektach komercyjnych wynoszą 30-40%, choć w przypadku największych kontraktów (jak ten azjatycki) mogą być niższe. Ostateczna marża zależy od stopnia skomplikowania projektu i ewentualnych prac R&D w jego trakcie [1].
Pytanie: Jak wygląda geograficzny rozkład portfela zamówień? [1]
Odpowiedź: Większość zleceń pochodzi spoza Europy, z silnym akcentem na Azję (Korea Południowa i klient z Azji Południowej) oraz USA (Intuitive Machines). Spółka widzi także duży potencjał w Afryce. Zarząd wyraził nadzieję na więcej kontraktów z Europy i Polski [1].
Technologia i Operacje
Pytanie: Ile lat zajęło opracowanie obecnej technologii? [1]
Odpowiedź: Prace nad teleskopami na poważnie zaczęły się w 2017 roku od projektu ScanSat. Kluczowym momentem była własna misja StarVIBE w 2023 roku, która potwierdziła działanie technologii w kosmosie (tzw. flight heritage) i otworzyła drogę do komercjalizacji [1].
Pytanie: Czy technologia jest objęta ograniczeniami eksportowymi? [1]
Odpowiedź: Tak, spółka nie sprzedaje swoich produktów do Rosji i Chin. Eksport niektórych technologii o podwójnym zastosowaniu (dual-use) może wymagać pozwolenia. Scanway koncentruje się na współpracy z krajami NATO i sojuszniczymi, co jest również istotne dla klientów z USA [1].
Pytanie: Czy oprócz Księżyca technologię Scanway można wykorzystać w innych miejscach kosmosu? [1]
Odpowiedź: Tak, zwłaszcza hardware. Doświadczenia z misji księżycowej (która jest technologicznym "ultramaratonem" ze względu na trudne warunki) pozwolą na budowę instrumentów do misji w głębokim kosmosie (np. na asteroidy). Komercjalizacja przetwarzania danych z innych ciał niebieskich jest jednak mało prawdopodobna [1].
Współpraca i Sprawy Korporacyjne
Pytanie: Jaki wpływ na współpracę z NASA ma umowa z ESA? [1]
Odpowiedź: Umowa z ESA buduje kompetencje w Europie. Dla NASA bardziej istotny jest kontrakt z amerykańską firmą Intuitive Machines, który pokazuje, że Scanway jest wiarygodnym partnerem do budowy infrastruktury kosmicznej. Spółka blisko współpracuje z zespołem Intuitive Machines, w skład którego wchodzą najlepsi na świecie specjaliści od obrazowania Księżyca, ucząc się od nich [1].
Pytanie: Kiedy można spodziewać się umowy wykonawczej z Creotech w ramach projektu CAMILA? [1]
Odpowiedź: Jest to pytanie do lidera projektu, czyli Creotech. Procesy w projektach publicznych (B2G) trwają znacznie dłużej niż komercyjne, co pokazuje przykład kontraktu azjatyckiego (negocjacje trwały 3 miesiące i 3 dni). Scanway spokojnie czeka na finalizację umowy [1].
Pytanie: Jakie są plany przejścia na główny rynek GPW? Czy będzie temu towarzyszyć emisja akcji? [1]
Odpowiedź: Spółka planuje złożyć prospekt emisyjny w lipcu 2025 r. Proces zatwierdzania przez KNF może potrwać 4-5 miesięcy, co oznacza potencjalny debiut na głównym parkiecie pod koniec roku. Zarząd nie planuje przeprowadzać nowej emisji akcji w związku z przejściem na rynek główny [1].
Pytanie: Czy spółka jest obiektem zainteresowania pod kątem przejęcia? [1]
Odpowiedź: Pojawiają się nieformalne sygnały, ale na ten moment nie ma żadnych konkretnych propozycji. Spółka rozwija się bardzo dynamicznie, co może utrudniać potencjalne przejęcie [1].
Ciekawostki
Księżyc jako ultramaraton: Jędrzej Kowalewski wielokrotnie porównał misję na orbitę Księżyca do "ultramaratonu technologicznego". Pokonanie wyzwań związanych z radiacją i ekstremalnymi temperaturami w otoczeniu Księżyca sprawi, że późniejsze zadania na orbicie Ziemi (np. dla sektora obronnego) będą jak "przebiegnięcie taktycznego dystansu" [1].
Dynamiczna powierzchnia Księżyca: Według informacji od partnerów z NASA, powierzchnia Księżyca ulega całkowitemu przebudowaniu średnio raz na 50 lat z powodu uderzeń meteorytów i nieznanych procesów. Oznacza to, że nie wiemy, jak wyglądała ona np. 100 lat temu, co podkreśla potrzebę jej stałego monitorowania [1].
Agility w biznesie: Zarząd podał wymowny przykład szybkości działania w sektorze komercyjnym: negocjacje i podpisanie wartego 9 mln euro kontraktu z klientem z Azji zajęły zaledwie "3 miesiące i 3 dni", co stanowi kontrast dla wielomiesięcznych procedur w projektach publicznych [1].
Własność intelektualna w kosmosie: W opinii zarządu, w branży kosmicznej patenty mają ograniczony sens. Lepiej chronić technologię jako tajemnicę przedsiębiorstwa, ponieważ udowodnienie naruszenia patentu na orbicie jest praktycznie niemożliwe [1].
Podsumowanie i Wnioski
Konferencja Scanway przedstawiła obraz spółki w fazie dynamicznej, wręcz skokowej ekspansji, popartej kluczowymi kontraktami i zaufaniem inwestorów. Najważniejsze wnioski z spotkania są następujące:
Międzynarodowa walidacja: Pozyskanie rekordowego kontraktu z Azji oraz umowy z ESA potwierdza wysoką jakość technologiczną i wiarygodność Scanway na globalnym rynku.
Strategiczny kierunek – Księżyc: Inwestycje w technologie księżycowe to strategiczny ruch, który nie tylko otwiera nowy, perspektywiczny rynek, ale także buduje unikalne kompetencje technologiczne, które można wykorzystać w innych segmentach, w tym obronnym.
Skalowalność i efektywność: Spółka aktywnie adresuje wyzwania związane ze skalowaniem produkcji poprzez inwestycje z nowej rundy finansowania. Jednocześnie rozwija technologie (jak Hydra), które zwiększają efektywność operacyjną.
Synergia kluczem do sukcesu: Połączenie kompetencji hardware'owych (Space) z software'owymi i analitycznymi (Industry) jest fundamentem strategii APAP i pozwala firmie oferować kompleksowe rozwiązania, wyróżniając ją na tle konkurencji.
Gotowość na główny parkiet: Spółka jest na zaawansowanym etapie przygotowań do przejścia na główny rynek GPW, co ma nastąpić jeszcze w 2025 roku i zwiększyć jej widoczność oraz płynność.
[1]📺 Webcast: link