Podsumowanie z konferencji wynikowej AmRest 25Q1 (EAT.WA)
Konferencja za pierwszy kwartał 2025 (2025-05-09)
Update: 2024-05-10
Podsumowanie konferencji AmRest – Wyniki za I kwartał 2025 roku
AmRest Holdings SE (AmRest) jest wiodącym operatorem restauracyjnym w Europie, zarządzającym portfelem blisko 2100 restauracji w 22 krajach Europy, Bliskiego Wschodu i Chin. Spółka posiada zdywersyfikowany portfel marek franczyzowych i własnych, obsługując miesięcznie ponad 30 milionów klientów dzięki pracy ponad 45 000 pracowników. Celem konferencji, która odbyła się 9 maja 2025 roku, było przedstawienie wyników finansowych za pierwszy kwartał 2025 roku oraz omówienie kluczowych aspektów działalności i strategii firmy[1].
Prezentacja wyników
Główne dane finansowe
W pierwszym kwartale 2025 roku AmRest osiągnął następujące wyniki finansowe:
Przychody wyniosły 620,2 mln EUR, co oznacza wzrost o 4,7% w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku.
Skorygowana EBITDA (z wyłączeniem zdarzeń nadzwyczajnych) wzrosła o 6,5% rok do roku, osiągając poziom 87,8 mln EUR, co przełożyło się na marżę 14,2%.
EBITDA całkowita wyniosła 81,7 mln EUR, co stanowi niewielki wzrost w porównaniu do 81,1 mln EUR w Q1 2024 . Marża EBITDA wyniosła 13,2%.
Zysk operacyjny (EBIT) ukształtował się na poziomie 13,0 mln EUR, z marżą 2,1%. Wynik ten był obciążony zdarzeniami nadzwyczajnymi. Po wyłączeniu korekt nadzwyczajnych, zysk operacyjny byłby zbliżony do wyniku z poprzedniego roku[1].
Wynik netto Grupy wyniósł stratę w wysokości 8,7 mln EUR, w porównaniu do straty 2,1 mln EUR w Q1 2024. Na wynik wpłynęły zdarzenia nadzwyczajne związane ze sprzedażą udziałów w SCM oraz wyższe obciążenia podatkowe. Należy również pamiętać o sezonowości działalności, gdzie pierwszy kwartał zwykle charakteryzuje się najniższą aktywnością komercyjną[1].
Kluczowe wskaźniki
Wskaźnik zadłużenia (dług netto do EBITDA bez uwzględnienia MSSF 16) wyniósł 2,0x, utrzymując się na stabilnym poziomie, w dolnym zakresie docelowego przedziału 2,0x-2,5x określonego przez Grupę.
Wskaźnik Same-Store Sales (SSS) dla Q1 2025 wyniósł 100,9% w porównaniu do Q1 2024. Dane na początek maja 2025 (YTD) wskazują na SSS na poziomie 101,5%, co sugeruje przyspieszenie sprzedaży w ostatnich tygodniach[1].
Dodatkowe informacje
Strategiczne decyzje:
Zakończenie współpracy z SCM: AmRest zakończył umowę o współpracy z SCM i sprzedał 51% udziałów posiadanych w SCM. Wynik dekonsolidacji tego biznesu, ujęty jako pozostałe koszty operacyjne, wyniósł 5 mln EUR straty. Ta transakcja umożliwia AmRest wewnętrzne prowadzenie wszystkich usług zarządzania łańcuchem dostaw i zapewnienia jakości produktów, co stwarza możliwość identyfikacji dodatkowych synergii i wsparcia przyszłego wzrostu biznesu[1].
Rebranding La Tagliatella: Od drugiej połowy 2024 roku odnowiono ponad 10 restauracji, co pozytywnie wpływa na satysfakcję z marki i częstotliwość wizyt konsumentów.
Rozwój portfolio restauracji: W pierwszym kwartale otwarto 15 nowych restauracji (brutto) i zamknięto 18 jednostek. Liczba restauracji na koniec okresu wyniosła 2096. W ciągu ostatnich 12 miesięcy liczba restauracji własnych netto wzrosła o 56. Zmodernizowano 43 restauracje.
Sprzedaż cyfrowa: Sprzedaż poprzez kanały cyfrowe (kioski samoobsługowe, aplikacje mobilne, platformy zamówień online, agregatorzy) osiągnęła 62% wszystkich otrzymanych zamówień (z wyłączeniem marek casual dining), co świadczy o rosnącym znaczeniu tych kanałów i możliwościach generowania wyższej wartości z tych zamówień.
Otoczenie makroekonomiczne: Aktywność gospodarcza w Europie rozwijała się w umiarkowanym tempie, z widocznymi rozbieżnościami między krajami. Dobre wyniki odnotowano na głównych rynkach AmRest – w Polsce i Hiszpanii – w kontraście do spadku aktywności w Niemczech i Francji[1]. Utrzymująca się niepewność oraz skumulowany efekt presji inflacyjnej wpływały na konsumpcję prywatną[1].
Płynność: Grupa posiadała 123 mln EUR płynności na koniec kwartału, co wraz z dodatkowymi dostępnymi liniami kredytowymi w wysokości 220 mln EUR, uznano za efektywny poziom, zgodny z potrzebami Grupy.
Omówienie ryzyk związanych z działalnością
Główne ryzyka i wyzwania to:
Zmienne otoczenie makroekonomiczne: Umiarkowany wzrost gospodarczy w Europie, ze zróżnicowaną dynamiką w poszczególnych krajach[1].
Presja inflacyjna: Skumulowany efekt wysokich stóp inflacji w długim okresie nadal wpływa na decyzje zakupowe klientów[1].
Nastroje konsumenckie: Niepewność geopolityczna i ekonomiczna wpływa negatywnie na zaufanie konsumentów, szczególnie w kontekście wydatków dyskrecjonalnych (np. w Chinach)[1].
Konkurencja rynkowa: Konieczność ciągłego dostosowywania oferty i strategii cenowej do zmieniających się warunków i oczekiwań klientów[1].
Warunki pogodowe: Nietypowe warunki pogodowe, jak np. intensywne opady deszczu w Hiszpanii, mogą negatywnie wpływać na sprzedaż w restauracjach[1].
Nowe produkty
AmRest kontynuuje strategię wprowadzania nowych produktów i uatrakcyjniania oferty we wszystkich swoich markach:
KFC: Wprowadzono ponownie serki "warming cheeses" ze świeżą strategią komunikacyjną, nowe smaki inspirowane sałatką Cezar oraz testowano innowacyjne produkty, takie jak hot dogi, tacos i "pancake burger".
Burger King: Wprowadzono nową linię premium kurczaka – "Chicken Crunch", obejmującą produkty z całego kurczaka.
Starbucks: Strategia biznesowa kładzie nacisk na personalizację i innowacje. Wprowadzono nowe smaki napojów, takie jak pistacja i lawenda, oraz różne formy smakowych pianek (foams).
Pizza Hut: Uruchomiono nową edycję Festiwalu Pizzy z trzema nowymi smakami inspirowanymi trendami z mediów społecznościowych. Wprowadzono również nowe produkty, jak Mac and Cheetos.
Blue Frog: Wprowadzono wiosenne menu inspirowane chińską tradycją "jedzenia wiosennej świeżości" oraz menu lunchowe "Spring Summer set".
Sushi Shop: Wprowadzono nowe oferty premium, takie jak Umami Box, stworzone po raz pierwszy przez własnych szefów sushi. Skupiono się również na zwiększeniu zdolności dostaw i doświadczeń konsumenckich w restauracjach.
Kontekst techmologii i inflacji
W prezentacji podkreślono znaczenie innowacji technologicznych i kanałów cyfrowych w transformacji branży restauracyjnej. Sprzedaż poprzez kanały cyfrowe stanowiła 62% wszystkich zamówień (z wyłączeniem marek casual dining), co wskazuje na zaawansowane wykorzystanie technologii w procesach sprzedaży i interakcji z klientem. Inwestycje w IT stanowią około 20% CAPEX-u[1].
Inflacja: Presja inflacyjna była wielokrotnie przywoływana jako czynnik wpływający na otoczenie biznesowe i zachowania konsumentów. Podkreślono, że "skumulowany efekt presji inflacyjnej przez ostatnie dwa lata" oraz "skumulowany efekt wysokich stóp inflacji przez długi okres czasu" nadal wpływają na decyzje zakupowe klientów[1]. Mimo tych presji, spółce udało się osiągnąć wzrost przychodów[1]. W sesji Q&A poruszono kwestię, że wzrost wskaźnika SSS (sprzedaży porównywalnej) może pozostawać w tyle za wskaźnikiem CPI (inflacji konsumenckiej) na niektórych rynkach[1].
Sesja pytań i odpowiedzi (Q&A)
Sesja pytań i odpowiedzi koncentrowała się na kluczowych kwestiach strategicznych, operacyjnych, finansowych oraz perspektywach rozwoju spółki.
Strategia i Operacje
Pytanie: Jakie były powody sprzedaży udziałów w SCM i jakie jest obecne podejście AmRest do zaopatrzenia w składniki?[1]
Odpowiedź: (Eduardo Samaripa, CFO) Decyzja o internalizacji zarządzania łańcuchem dostaw wynikała z potrzeby posiadania 100% kontroli nad tym kluczowym procesem, podobnie jak w innych organizacjach o podobnym profilu. Celem jest osiągnięcie bardziej efektywnej i zintegrowanej globalnej funkcji usług gastronomicznych, zwiększenie efektywności w zaopatrzeniu w żywność, opakowania oraz w zamówieniach CAPEX. Spółka już zintegrowała nowy zespół i planuje wdrożenie inicjatyw wartości dodanej w nadchodzących kwartałach i latach, w tym usprawnienie procesów zakupowych B2B.[1]
Pytanie: Wskaźnik sprzedaży porównywalnej (SSS) w ostatnim kwartale wyniósł 1%, obecnie 1,5% (YTD maj). Czy to tylko słabość rynków we Francji i Niemczech, czy wyniki są poniżej CPI na wszystkich rynkach?[1]
Odpowiedź: AmRest jest zadowolony z dodatniego trendu SSS. Różne kraje odnotowują różne wyniki; Europa Środkowo-Wschodnia generalnie radzi sobie lepiej. Francja i Niemcy są rynkami, które radzą sobie słabiej pod względem SSS.[1]
Pytanie: Polska i Hiszpania wyróżniły się pozytywnie w pierwszym kwartale. Jakie były czynniki napędowe na tych rynkach, biorąc pod uwagę, że pogoda nie sprzyjała, a w Polsce Wielkanoc była później?[1]
Odpowiedź:
Hiszpania: Mimo nietypowej, deszczowej pogody, która wpłynęła na spadek sprzedaży o 2,1%, rentowność znacznie wzrosła (marża EBITDA o prawie 2 p.p.). Jest to efekt synergii skali, inwestycji w technologię, nowego wizerunku La Tagliatella oraz wsparcia ze strony kosztów sprzedaży.
Polska: Za dobrymi wynikami stoi kombinacja czynników. KFC, jako wiodąca marka, radzi sobie bardzo dobrze dzięki wprowadzaniu unikalnych produktów i specjalnemu podejściu do rynku, co jest doceniane przez klientów. Pizza Hut również notuje dobre wyniki, m.in. dzięki promocji konsumpcji na miejscu (dine-in). Ogólnie, polska gospodarka ma się dobrze, co w połączeniu z nowymi produktami i usługami przekłada się na wzrost sprzedaży.
Spółka podkreśla, że pierwszy kwartał jest sezonowo najsłabszy, a po nim widać kontynuację trendu, a nawet pewne ożywienie. Kluczowa jest szczegółowa analiza sytuacji w poszczególnych krajach i markach oraz wzmacnianie działań tam, gdzie wyniki są słabsze (np. Francja – poprawa dostępności produktów, nowe SKU, współpraca z agregatorami).[1]
Pytanie: Jaki jest oczekiwany wpływ sprzedaży SCM i internalizacji zarządzania łańcuchem dostaw na liczbę pracowników i marketing?[1]
Odpowiedź: Na obecnym etapie spółka nie jest w stanie ujawnić tych danych. Internalizacja łańcucha dostaw to kluczowy temat rozwojowy. Więcej informacji zostanie przekazanych w kolejnych kwartałach. Od 1 kwietnia cała ta działalność jest prowadzona wewnętrznie.[1]
Pytanie: Jaki jest odsetek zmodernizowanych restauracji i ile CAPEX-u na to przeznaczono?[1]
Odpowiedź: W pierwszym kwartale zmodernizowano 43 restauracje. Dystrybucja CAPEX-u może być zmienna w danym kwartale, ale długoterminowo około 40% przeznaczane jest na otwarcia nowych restauracji, kolejne 40% na renowacje, a pozostałe 20% głównie na projekty IT i cyfryzację.[1]
Finanse i Dywidenda
Pytanie: Jaka jest oczekiwana generacja wolnych przepływów pieniężnych (FCF) w tym roku?[1]
Odpowiedź: AmRest jest biznesem wysoce cyklicznym. Pierwszy kwartał generuje najniższą sprzedaż, a czwarty najwyższą. W związku z tym przepływy pieniężne również są cykliczne, z istotną generacją gotówki w czwartym kwartale i częściowym odwróceniem kapitału obrotowego w pierwszym. W kolejnych kwartałach należy spodziewać się poprawy przepływów pieniężnych zarówno z działalności operacyjnej (EBIT), jak i stopniowej odbudowy kapitału obrotowego.[1]
Pytanie: Jaki jest obecny koszt długu spółki?[1]
Odpowiedź: Obecny koszt długu wynosi około 5,7%. Cały dług ma oprocentowanie zmienne, więc spółka powinna zacząć odczuwać korzyści ze spadku stóp procentowych. Około 70% długu jest denominowane w EUR, a 30% w PLN.[1]
Pytanie: Jaka jest polityka i perspektywy dotyczące dywidendy?[1]
Odpowiedź: (Eduardo Samaripa, CFO) Podobnie jak w zeszłym roku, decyzja o dywidendzie zostanie podjęta przez zarząd w czwartym kwartale, w zależności od osiągniętych wyników rocznych.[1]
Rozwój Produktu (Starbucks)
Pytanie: Czy widać nową ofertę produktową w Starbucks po objęciu stanowiska przez nowego CEO?[1]
Odpowiedź: Starbucks ostatnio bardzo aktywnie wprowadza nowe produkty, nie tylko kawowe. Nowy CEO ocenia portfolio SKU pod kątem ich wpływu na konsumenta, biorąc pod uwagę złożoność dla łańcucha dostaw. Wprowadzane są nowe smaki, przy czym większość nowych produktów to napoje mrożone i orzeźwiające. Zarówno Starbucks globalnie, jak i AmRest lokalnie, podejmują wiele inicjatyw, aby zaoferować klientom najlepsze produkty i doświadczenia. Pracuje się również nad renowacją kawiarni Starbucks, aby były jak najbardziej efektywne pod względem alokacji CAPEX-u i czasu realizacji.[1]
Ciekawostki
Wśród innowacji produktowych KFC wymieniono testy takich pozycji jak hot dogi, tacos oraz "pancake burger".
Source: KFC Pancake Burger - połączenie pancake'a z sosem krówkowym z kurczakiem, bekonem i serem.
Nowa edycja Festiwalu Pizzy w Pizza Hut oferuje smaki inspirowane trendami z mediów społecznościowych.
Przedstawiciele spółki wielokrotnie podkreślali, że pierwszy kwartał roku jest tradycyjnie najsłabszy pod względem wolumenu sprzedaży i generowania gotówki, co jest typowe dla sezonowości biznesu restauracyjnego[1].
Moderator konferencji, Lucas Vachalco z Wooden Company, zadając serię pytań, zażartował: "Okay, I don't want to monopolize the call, but it is what it is" (tłum. "Ok, nie chcę monopolizować rozmowy, ale tak już jest"), co może świadczyć o mniejszej liczbie pytań od innych uczestników w początkowej fazie Q&A[1].
Podsumowanie i Wnioski
Pierwszy kwartał 2025 roku dla AmRest charakteryzował się stabilnym wzrostem przychodów i skorygowanej EBITDA, pomimo wymagającego otoczenia makroekonomicznego i presji inflacyjnej. Kluczową strategiczną decyzją było zakończenie współpracy z SCM i przejęcie pełnej kontroli nad zarządzaniem łańcuchem dostaw, co ma przynieść długoterminowe korzyści i synergie[1]. Spółka kontynuuje fokus na innowacje produktowe we wszystkich swoich markach oraz na rozwój kanałów cyfrowych, które stają się coraz ważniejszym źródłem sprzedaży.
Wyniki geograficzne pokazują zróżnicowaną dynamikę – silny wzrost w Europie Środkowo-Wschodniej, zwłaszcza w Polsce, kontrastuje z wyzwaniami na rynkach takich jak Francja i Niemcy[1]. Hiszpania, mimo spadku sprzedaży, pokazała znaczącą poprawę rentowności[1]. Dźwignia finansowa pozostaje na bezpiecznym, docelowym poziomie. Wynik netto był obciążony zdarzeniami jednorazowymi, jednak spółka z optymizmem patrzy na kolejne kwartały, wskazując na przyspieszenie sprzedaży na początku drugiego kwartału[1].
[1]📺 Webcast: link