Podsumowanie z konferencji wynikowej XTB 25Q1 (XTB.WA)
Konferencja za pierwszy kwartał 2025 (2025-04-30)
Update: 2024-04-30 (bez prezentacji)
Podsumowanie konferencji XTB – Wstępne wyniki za I kwartał 2025 roku
Konferencja spółki XTB S.A., globalnego dostawcy technologii finansowych i platformy inwestycyjnej, odbyła się 30 kwietnia 2025 roku w celu omówienia wstępnych skonsolidowanych wyników finansowych i operacyjnych za pierwszy kwartał 2025 roku. Spółkę reprezentowali Członkowie Zarządu: Omar Arnaout (Prezes Zarządu), Paweł Szejko (Członek Zarządu ds. Finansowych) oraz Filip Kaczmarzyk (Członek Zarządu ds. Tradingu)[1]. Celem spotkania było przedstawienie kluczowych danych, omówienie strategii oraz odpowiedź na pytania inwestorów[1].
Prezentacja wyników
Główne dane finansowe: W pierwszym kwartale 2025 roku XTB osiągnęło rekordowe skonsolidowane przychody z działalności operacyjnej na poziomie 580,3 mln PLN (wzrost o 4,4% r/r i 24,7% k/k)[1][2]. Skonsolidowany zysk netto wyniósł 193,9 mln PLN, co oznacza spadek w porównaniu do 302,7 mln PLN w I kwartale 2024 roku[1][2]. Zysk z działalności operacyjnej (EBIT) wyniósł 264,5 mln PLN[2]. Na niższy zysk netto wpłynęły znacząco wyższe koszty działalności operacyjnej, które osiągnęły 315,8 mln PLN (wzrost o 110,9 mln PLN r/r), oraz ujemne różnice kursowe w wysokości 43 mln PLN, wynikające głównie z umocnienia złotówki wobec dolara amerykańskiego (81% wpływu) i euro (11% wpływu)[1][2].
Kluczowe wskaźniki operacyjne: Grupa pozyskała rekordową liczbę 194 304 nowych klientów (+49,8% r/r), przekraczając łącznie 1,5 mln klientów[1][2]. Liczba aktywnych klientów również osiągnęła rekordowy poziom 735 389 (+76,5% r/r)[1][2]. Depozyty netto klientów wyniosły ponad 4,1 mld PLN, co jest wynikiem ponad dwukrotnie lepszym niż rok wcześniej[1][2]. Wolumen obrotu instrumentami pochodnymi CFD wzrósł do 1,91 mln lotów (+24,9% r/r), przy rentowności na lota na poziomie 277 PLN (spadek z 344 PLN r/r)[1][2]. Środki pieniężne własne i obligacje Grupy na koniec kwartału wyniosły 2,2 mld PLN[1][2]. Łączny współczynnik kapitałowy (IFR) Spółki na koniec I kw. 2025 r. wyniósł 189,3%[2].
Dodatkowe informacje: Zarząd podkreślił kontynuację strategii dynamicznego rozwoju technologicznego i produktowego oraz wzmacniania marki globalnej, szczególnie na rynkach zagranicznych[1][2]. Wzrost kosztów operacyjnych (+42% vs średnia kwartalna 2024) i marketingowych (+64% vs średnia kwartalna 2024) był zgodny z wcześniejszymi zapowiedziami i wynikał z inwestycji w rozwój (wzrost zatrudnienia o 7% k/k) i intensywnych kampanii marketingowych (online i offline)[1][2]. Koszt pozyskania klienta (CPA) pozostał stabilny mimo wzrostu wydatków marketingowych[1]. Podtrzymano prognozę wzrostu kosztów operacyjnych o ok. 40% r/r i marketingowych o ok. 80% r/r w całym 2025 roku[1][2]. Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 5,45 PLN na akcję (70% jednostkowego zysku netto za 2024 rok), ostateczna decyzja zapadnie na WZA 14 maja 2025 r.[1][2]. W strukturze przychodów dominowały CFD na indeksy (52,3%), następnie towary (29,1%) i waluty (13,5%)[1][2]. Zmienność rynkowa w Q1 była zbliżona do Q4 2024[1].
Omówienie ryzyk: Podkreślono, że zmienność przychodów jest wpisana w model biznesowy XTB i zależy od aktywności rynków, liczby klientów, wolumenu transakcji, konkurencji i regulacji[2]. Okresy niskiej zmienności mogą negatywnie wpływać na wyniki[2]. Ryzyka regulacyjne dotyczą m.in. wdrożenia MiCA i uzyskania zgód na nowe produkty (opcje)[1].
Nowe produkty: W I kw. 2025 uruchomiono usługę e-wallet (portfel cyfrowy z kartą wielowalutową) dla klientów w Polsce i kilku innych krajach UE, która spotkała się z dużym zainteresowaniem (blisko 22 tys. aktywacji)[1][2]. Wprowadzono zlecenia oczekujące na kontach IKE w Polsce, możliwość transferu kont ISA w Wielkiej Brytanii oraz konta PEA we Francji[1][2]. Plany na 2025 rok obejmują wprowadzenie kont IKZE w Polsce, a także – w zależności od uzyskania licencji i zgód regulacyjnych – opcji (waniliowych i barierowych) oraz fizycznych kryptowalut (instrument spotowy, bez dźwigni i opłat za utrzymanie pozycji)[1][2]. Technologicznie, celem jest gotowość do wdrożenia opcji i krypto w III kwartale 2025[1]. W Chile uzyskano licencję agenta papierów wartościowych, co pozwoli oferować akcje i ETF-y globalne[1][2]. Planowane jest też dodanie akcji z rynków lokalnych (Rumunia, Bliski Wschód)[1]. Obligacje nie są obecnie priorytetem[1].
Kontekst sztucznej inteligencji (AI): XTB uruchomiło testy czatu AI dla wybranej grupy klientów w Polsce w celu wsparcia obsługi klienta[1][2]. Planowane jest wdrożenie tego rozwiązania na wszystkich rynkach, aby zoptymalizować pracę wewnętrzną, poprawić doświadczenie klienta i skalować obsługę bez proporcjonalnego wzrostu zatrudnienia[1]. AI ma być wykorzystywane szerzej w organizacji, m.in. w onboardingu klientów, technologii, marketingu, w celu automatyzacji procesów i optymalizacji kosztów[1].
Kontekst inflacji: Choć inflacja nie była bezpośrednio omawiana jako czynnik makroekonomiczny wpływający na przychody, jej wpływ jest widoczny po stronie kosztowej. Rosnące koszty działalności operacyjnej, w tym wynagrodzeń (związane ze wzrostem zatrudnienia), usług IT, licencji czy prowizji dla dostawców usług płatniczych[1][2], są częściowo odzwierciedleniem ogólnej presji kosztowej w gospodarce, chociaż głównym motorem wzrostu kosztów są strategiczne inwestycje w rozwój i marketing[1].
Sesja pytań i odpowiedzi (Q&A)
Sesja Q&A poruszyła kluczowe dla inwestorów kwestie dotyczące nowych produktów, regulacji, ekspansji międzynarodowej, wzrostu bazy klientów, kosztów oraz technologii. Pytania pogrupowano tematycznie.
Nowe Produkty (Krypto, Opcje, e-Wallet, Obligacje)
Pytanie: Kiedy mogą być wprowadzone nowe produkty jak fizyczne kryptowaluty i opcje? Czy oferta krypto będzie atrakcyjniejsza od obecnej (CFD)?[1]
Odpowiedź: Wdrożenie obu produktów w 2025 roku jest celem, ale zależy od uzyskania licencji (krypto – implementacja MiCA w Polsce, opcje – zgoda KNF). Prace technologiczne trwają, cel to gotowość w III kwartale. Planowane są opcje waniliowe i barierowe. Oferta krypto (instrument spot) będzie inna niż CFD – bez dźwigni i opłat za utrzymanie pozycji, adresowana do nieco innej grupy klientów, skupiona na bezpieczeństwie[1].
Pytanie: Jakie są pierwsze wyniki i opinie na temat e-wallet? Czy to długoterminowy motor wzrostu?[1]
Odpowiedź: Zainteresowanie jest zaskakująco duże, mimo że to MVP. Produkt będzie rozwijany o dodatkowe świadczenia. Jest to jednak produkt uzupełniający ofertę inwestycyjną, a nie główny element pozycjonowania XTB jako miejsca do przetrzymywania środków[1].
Pytanie: Czy XTB zamierza wrócić do pomysłu wdrożenia obligacji?[1]
Odpowiedź: Obligacje nie są obecnie priorytetem ze względu na konieczność wyboru najważniejszych projektów (opcje, krypto, akcje lokalne) przy ograniczonych zasobach deweloperskich[1].
Licencje, Regulacje i Współpraca z KNF
Pytanie: Dlaczego XTB nie może oferować krypto w całej UE przez spółkę zależną w kraju, który już wdrożył MiCA, zamiast czekać na Polskę?[1]
Odpowiedź: XTB działa w UE na zasadzie cross-border z polskiej licencji maklerskiej. Licencja MiCA musi być uzyskana w Polsce jako "nakładka" na istniejącą licencję. Uzyskanie nowej licencji maklerskiej w innym kraju byłoby dłuższym procesem niż oczekiwanie na implementację przepisów w Polsce[1].
Pytanie: Jak wygląda współpraca z KNF ws. nowych produktów i dlaczego trwa to długo?[1]
Odpowiedź: Współpraca z KNF (szczególnie ws. opcji) oceniana jest jako bardzo dobra. Procesy licencyjne trwają standardowo 6-15 miesięcy, więc obecny czas nie jest uznawany za długi. W kwestii krypto, KNF również czeka na implementację przepisów przez rząd[1].
Pytanie: Jaki jest status rozmów z KNF ws. XTB Social?[1]
Odpowiedź: Rozmowy odbyły się, KNF jest otwarty na dialog. XTB ma przedstawić propozycje zmian w produkcie, aby uzyskać akceptację. Obecnie projekt nie jest priorytetem ze względu na inne obowiązki i projekty[1].
Ekspansja Zagraniczna i Konkurencja
Pytanie: Co zmienia nowa licencja w ZEA i jak zwiększa potencjał?[1]
Odpowiedź: Licencja w ZEA służy głównie optymalizacji procesów wewnętrznych i może w przyszłości pozwolić na poszerzenie oferty. Nie jest to "game changer" z perspektywy przychodów, ale pomoże w optymalizacji biznesu[1].
Pytanie: Jak licencja w Chile zmienia potencjał na tym rynku?[1]
Odpowiedź: Jest to olbrzymia zmiana. Dotychczas XTB działało w Chile jako broker CFD. Nowa licencja (agent papierów wartościowych) pozwoli oferować pełną ofertę multi-asset (akcje globalne, ETF-y), podobnie jak w Europie, co otwiera drogę do walki o pozycję lidera rynku i wiąże się ze zwiększonymi wydatkami marketingowymi[1].
Pytanie: Jak XTB zamierza zaadresować wejście Robinhooda do Europy? Czy planowane są akcje z rynków azjatyckich?[1]
Odpowiedź: XTB jest świadome konkurencji (nie tylko Robinhood) i dlatego inwestuje w technologię, produkt i marketing. Przewagą XTB w Europie jest ugruntowana pozycja, znajomość rynku i marka. Celem jest bycie ważną częścią konsolidacji rynkowej i unikanie "nieistotności". Akcje azjatyckie nie są planowane na ten rok, realny cel to 2026. Obecnie priorytetem jest dodawanie akcji z rynków lokalnych (Rumunia, Bliski Wschód) ważnych dla poszczególnych oddziałów[1].
Pytanie: Jakie są cele na 2025 r. związane z ekspansją w Europie Zachodniej (DE, FR, UK) i jak oceniacie efekty marketingu?[1]
Odpowiedź: Największe przyrosty biznesu są w Niemczech. Są to rynki z silną konkurencją i dużymi budżetami marketingowymi. Efekty wzmożonych wydatków marketingowych XTB są widoczne (kilkudziesięcioprocentowe wzrosty liczby rachunków), ale w liczbach bezwzględnych są niższe niż w Polsce czy Czechach. Potencjał wzrostu jest jednak duży, a kluczem jest kontynuacja strategii produktowej i marketingowej[1].
Wzrost Klientów i Marketing
Pytanie: Czy spowolnienie przyrostu klientów w kwietniu to sezonowość czy nasycenie rynku?[1]
Odpowiedź: Nie ma czegoś takiego jak nasycenie rynku; potencjał wzrostu jest nadal ogromny dzięki nowym produktom i budowie marki. Dane za kwiecień (ok. 56,4 tys. nowych klientów do 28.04) wskazują na tempo zbliżone do Q1 (ok. 180 tys. w kwartale). Kwiecień jest historycznie słabszym miesiącem (święta), styczeń jest mocny (postanowienia noworoczne), a zainteresowanie produktami typu IKE/ISA jest sezonowe (początek/koniec roku)[1].
Koszty i Finanse
Pytanie: Jaki procent kosztów finansowych netto to ujemne różnice kursowe, a jaki wpływ ma wzrost kosztów depozytów?[1]
Odpowiedź: W I kwartale 2025 koszty finansowe netto (43 mln PLN) to praktycznie w 100% ujemne różnice kursowe. Koszty związane z depozytami klientów (prowizje dla dostawców usług płatniczych) są częścią kosztów operacyjnych (linia "Koszty prowizji") i planowana jest ich optymalizacja[1].
Pytanie: Czy wzrost przychodów z akcji/ETP wynika tylko z większej liczby klientów, czy też częstszego przekraczania limitu bez prowizji?[1]
Odpowiedź: Wzrost przychodów z akcji/ETP wynika z kilku czynników: większej liczby aktywnych klientów, przychodów z przewalutowań (gdy klient kupuje akcje w innej walucie niż waluta rachunku) oraz z optymalizacji kosztów po stronie brokerów wykonujących transakcje. Przekraczanie limitu 100 tys. EUR obrotu miesięcznego jest jednym ze źródeł przychodu, ale nie jedynym[1].
Technologia i AI
Pytanie: W jakim stopniu narzędzia AI (jak testowany czat) będą skalowalne i jak wpłyną na zatrudnienie? Gdzie są największe możliwości oszczędności?[1]
Odpowiedź: Narzędzia AI są zdecydowanie skalowalne na inne rynki i obszary. Głównym celem jest wsparcie obsługi klienta i automatyzacja (np. onboarding), aby wzrost liczby klientów nie wymagał proporcjonalnego wzrostu zatrudnienia w supporcie. AI ma być stosowane w całej organizacji (technologia, marketing etc.) w celu automatyzacji i optymalizacji kosztów[1].
Ciekawostki
Prezes Omar Arnaout podkreślił, że kluczowym momentem w historii XTB była decyzja z 2010 roku o stworzeniu własnej platformy inwestycyjnej[1].
Zarząd mocno akcentował determinację do dalszego inwestowania w marketing i rozwój, aby uniknąć "nieistotności" na coraz bardziej konkurencyjnym rynku globalnym, nawet jeśli oznacza to wyższe koszty w krótkim terminie[1].
Przyznano, że harmonogram wdrożenia nowych produktów (krypto, opcje) jest uzależniony od czynników zewnętrznych (licencje, regulacje), ale prace technologiczne są prowadzone z celem gotowości w III kwartale 2025[1].
Zwrócono uwagę na sezonowość w pozyskiwaniu klientów, gdzie kwiecień historycznie jest najsłabszym miesiącem roku[1].
Podsumowanie i Wnioski
Konferencja XTB potwierdziła kontynuację dynamicznej strategii wzrostu opartej na trzech filarach: rozwoju technologicznym, poszerzaniu oferty produktowej (zarówno dla aktywnych traderów, jak i inwestorów pasywnych) oraz intensywnych działaniach marketingowych mających na celu budowę globalnej marki.
Wyniki finansowe: Rekordowe przychody w I kw. 2025 zostały osiągnięte przy niższym zysku netto r/r, co było spowodowane planowanym wzrostem kosztów operacyjnych (inwestycje w rozwój i marketing) oraz negatywnym wpływem różnic kursowych.
Wzrost operacyjny: Spółka notuje rekordowe tempo pozyskiwania nowych i aktywizacji obecnych klientów, co przekłada się na dynamiczny wzrost depozytów netto. Koszt pozyskania klienta pozostaje stabilny.
Rozwój oferty: XTB sukcesywnie wprowadza nowe produkty (e-wallet, PEA, ulepszenia IKE/ISA) i pracuje nad kolejnymi (opcje, krypto, IKZE, akcje lokalne), dążąc do stworzenia uniwersalnej aplikacji inwestycyjnej "All-in-One".
Ekspansja: Kontynuowana jest ekspansja geograficzna, ze szczególnym uwzględnieniem rynków pozaeuropejskich (licencja w Chile, plany w Brazylii i Indonezji) oraz wzmacnianiem pozycji w Europie Zachodniej.
Technologia i AI: Inwestycje w technologię i wdrażanie AI mają na celu poprawę efektywności, skalowalności biznesu i doświadczenia klienta.
Perspektywy: Zarząd podtrzymuje ambitne cele dotyczące wzrostu bazy klientów i zapowiada dalsze znaczące inwestycje w marketing, akceptując ich wpływ na koszty w perspektywie budowania długoterminowej wartości i pozycji rynkowej. Polityka dywidendowa pozostaje bez zmian, z rekomendacją wypłaty 70% zysku za 2024 rok.
[1]📺 Webcast: link